Was ist Warren Buffetts Investition Style? Wenn Sie eine klassische Value-Stil nacheifern wollen, ist Warren Buffett ein großes Vorbild. Früh in seiner Karriere, sagte Buffett, "Ich bin 85% Benjamin Graham." Graham ist der Pate des Value Investing und führte die Idee der inneren Wert - die zugrunde liegende Marktwert einer Aktie auf der Grundlage ihrer zukünftigen Ertragspotenzial bieten. Aber es gibt ein paar Dinge, die erwähnenswert, über Buffetts Interpretation des Value Investing, die Sie überraschen können. (Weitere Informationen über Warren Buffett und seine aktuellen Bestände Besuche Coattail Investor.) Erstens, wie viele erfolgreiche Formeln Buffett sieht einfach aus. Aber einfach bedeutet nicht einfach. Um ihn in seinen Entscheidungen zu führen, verwendet Buffett 12 Investieren Grundsätze oder wichtige Überlegungen, die in den Bereichen Wirtschaft, Management, Finanzkennzahlen und den Wert (siehe detaillierte Erläuterungen unten) kategorisiert werden. Buffetts Grundsätze kann Klischee und leicht zu verstehen an, aber sie sind sehr schwierig zu realisieren sein. Zum Beispiel fragt einer Lehre, wenn Management Schnappschüsse mit den Aktionären. Dies ist einfach zu fragen und einfach zu verstehen, ist es aber nicht einfach zu beantworten. Umgekehrt gibt es interessante Beispiele für die umgekehrte: Konzepte, die komplexer erscheinen noch sind einfach auszuführen, wie Economic Value Added (EVA). Eine vollständige Analyse von EVA ist nicht leicht zu verstehen, und die Erläuterung der EVA neigt dazu, komplex zu sein. Aber wenn Sie verstehen, dass EVA ist eine kurze Liste der Anpassungen - und einmal mit der Formel bewaffnet - es ist ziemlich einfach, EVA für jedes Unternehmen zu berechnen. Zweitens, die Buffett "Weg" als Kern, traditionellen Stil zu investieren, die offen für die Anpassung ist angezeigt werden. Selbst Hagstrom, der ein praktizierender Buffett Jünger ist, oder "Buffettologist" modifiziert seinen eigenen Ansatz auf dem Weg zum Technologieaktien gehören, eine Kategorie Buffett auffällig weiterhin zu vermeiden. Einer der überzeugende Aspekte Buffettology ist seine Flexibilität neben seinen phänomenalen Erfolg. Wenn es eine Religion wäre, wäre es nicht dogmatisch sondern selbst reflektierenden und adaptive den Zeiten. Dies ist eine gute Sache. Day-Trader können verlangen, strenge Disziplin und die Einhaltung einer Formel (beispielsweise als Mittel zur Kontrolle der Emotionen), aber es kann argumentiert, dass erfolgreiche Investoren sollten bereit sein, ihre mentalen Modelle zu aktuellen Umgebungen anzupassen sein werden. (Es ist nicht immer schlecht, jemanden zu kopieren, vor allem, wenn es einer der größten Investoren immer Schauen Sie emulieren Buffett für Spaß und Profit -.. Meistens Profit) Buffett beschränkt sich strikt an seine "Kreis der Kompetenz" - Unternehmen kann er verstehen und zu analysieren. Wie Hagstrom schreibt, Anlageerfolg nicht darum, wie viel Sie wissen, sondern vielmehr, wie realistisch die Sie definieren, was du nicht weißt. Buffett hält diese tiefes Verständnis für das operative Geschäft, um die Voraussetzung für eine tragfähige Prognose der zukünftigen Geschäftsentwicklung sein. Nach allem, wenn Sie nicht über das Geschäft zu verstehen, wie können Sie Performance-Projekt? Buffetts Geschäfts Lehren jeweils unterstützen das Ziel der Herstellung einer robusten Projektion. Zunächst analysieren die Wirtschaft, nicht auf den Markt oder die Wirtschaft oder die Stimmung der Anleger. Als nächstes suchen Sie nach einem konsistenten Betriebsgeschichte. Schließlich verwenden diese Daten, um festzustellen, ob das Unternehmen hat günstige langfristige Perspektiven. Management Drei Management-Grundsätze Buffetts helfen bewerten die Qualität des Managements. Dies ist vielleicht die schwierigste Aufgabe für analytische einen Investor. Buffett fragt: "Ist Management rational?" Genauer gesagt, ist das Management klug, wenn es um Wiederanlage (Beibehaltung) Erträge oder Gewinne der Rückkehr an die Aktionäre als Dividende kommt. Dies ist eine tiefgreifende Frage, denn die meisten Untersuchungen zeigen, dass historisch gesehen, als Gruppe und im Schnitt, neigt Management, gierig zu sein und zu halten ein bisschen zu viel (Gewinne), da sie natürlich geneigt, Reiche, anstatt zu bauen und suchen Maßstab zu nutzen Bargeld fließen in einer Weise, die Maximierung des Shareholder Value würde. Ein weiterer Grundsatz sucht Ehrlichkeit des Managements mit den Aktionären. Das heißt, es zuzugeben, Fehler? Schließlich hat Management widerstehen der institutionellen Imperativ? Dieser Grundsatz sucht Management-Teams, die einen "Gier nach Aktivität" und der Lemming - ähnlichen Vervielfältigung von Konkurrenten Strategien und Taktiken zu widerstehen. Es ist besonders wert, genossen, weil es erfordert, dass Sie eine feine Linie zwischen vielen Parametern zu ziehen (zum Beispiel zwischen blinden Doppel Wettbewerber Strategie und auszumanövrieren ein Unternehmen, das erste ist, auf den Markt). Finanzkennzahlen Buffett konzentriert sich auf die Eigenkapitalrendite (ROE) und nicht auf das Ergebnis je Aktie. Die meisten Finanz Schülern klar, dass ROE durch Hebelwirkung (ein Verschuldungsgrad) verzerrt und damit theoretisch unterlegen zu einem gewissen Grad auf die Return-on-Hauptstadt Metrik. Hier Return-on-Hauptstadt ist mehr wie Return on Assets (ROA) oder Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE). wobei der Zähler gleich Gewinn für alle Kapitalgeber produziert und der Nenner umfasst Eigen - und Fremdkapital dazu beigetragen, das Geschäft. Buffett versteht dies, natürlich, sondern untersucht Hebel getrennt, lieber Low-Leverage-Unternehmen. Er sieht auch für hohe Gewinnspannen. Seine letzten beiden Geschäfts Grundsätze teilen sich ein theoretisches Fundament mit EVA. Zuerst sieht Buffett, was er "das Ergebnis Besitzers," die im Wesentlichen Cash-Flow den Aktionären, oder technisch, freien Cashflow zu Eigenkapital (FCFE) nennt. Buffett definiert sie als Nettogewinn plus Abschreibungen und Amortisationen (zB Hinzu nicht liquiditätswirksame Aufwendungen) minus Investitionen (CAPX) minus zusätzliches Betriebskapital (W / C) benötigt. Zusammenfassend Jahresüberschuss + DA - CAPX - (Änderung der W / C). Puristen werden die spezifischen Anpassungen streiten, aber diese Gleichung ist nahe genug, um EVA, bevor Sie eine Eigenkapital Gebühr für die Aktionäre abziehen. Letztlich mit einem Ergebnis Management sieht Buffett auf die Fähigkeit eines Unternehmens, um Geld für die Aktionäre, die die restlichen Eigentümer sind zu generieren. Buffett hat auch eine "Ein-Dollar Prämisse", die in der Frage basiert: Was ist der Marktwert von einem Dollar für jeden Dollar, der Gewinnrücklagen zugewiesen? Diese Maßnahme trägt eine starke Ähnlichkeit mit aufgenommen Marktwert (MVA). das Verhältnis von Marktwert auf das angelegte Kapital. Buffett prägte auch den Begriff "Wassergraben", die anschließend in Morningstar erfolgreichen Gewohnheit begünstigen Unternehmen mit einer wieder aufgetaucht ist "wide wirtschaftliche Wassergraben." Der Wassergraben ist das "etwas, dass ein Unternehmen einen klaren Vorteil gegenüber anderen und schützt sie vor Übergriffen von der Konkurrenz." In ein wenig theoretische Ketzerei vielleicht nur um Buffett selbst, diskonte er der erwarteten Erträge auf dem risikolosen Zinssatz. behauptet, dass die "Sicherheitsspanne" in sorgfältig Anwendung seiner anderen Lehrsätze voraussetzt, die Minimierung, wenn nicht die virtuelle Eliminierung des Risikos. The Bottom Line Im Wesentlichen Buffetts Grundsätze bilden eine Gründung im Value Investing, die geöffnet werden kann, um Anpassung und Neuinterpretation für die Zukunft. Es ist eine offene Frage nach dem Ausmaß, in dem diese Grundsätze erfordern Änderung im Hinblick auf eine Zukunft, in Einklang Betriebshistorien sind schwerer zu finden, spielen immaterielle Werte eine größere Rolle in der Lizenz-Wert und der Verwischung der Grenzen Industries macht tiefe Business-Analyse schwieriger . (Wenn Sie die Grundlagen des Value Investing zu schätzen wissen, werden Sie wollen, dies zu untersuchen. Der Wert Investorenhandbuch)
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